La derrota de Donald Trump en ambas cámaras del Congreso estadounidense traerá un escenario de tensión en los mercados. Con victorias en estados como Carolina del Norte —que no elegía un senador demócrata hace 20 años—, la paridad competitiva inédita en Kansas y el batacazo en Texas, un lugar que no votaba a un legislador azul desde 1988, el mapa del poder en Washington sufrió una reconfiguración que, para la economía argentina, significa un golpe inmediato, por un aumento de la aversión al riesgo y una prueba para el esquema cambiario de Luis Caputo. Para el mediano plazo, entre los inversionistas y el círculo rojo, conviven una mirada más optimista y financiera, y otra más pesimista y política.
El mercado ya descontaba un revés republicano. El JP Morgan le asignaba más de un 60% de probabilidad a un un contexto con volatilidad moderada y la lateralización de los bonos emergentes con un Capitolio dividido. El segundo escenario, una victoria republicana total, concentraba un 30% de probabilidad y proyectaba una compresión de las tasas con un rally en los activos de riesgo.
Un tercer escenario, al que Wall Street le asignaba apenas un 10% de probabilidades, se trataba de un barrido demócrata en ambas cámaras. Esta opción, impulsada por un marcado voto castigo hacia la Casa Blanca, activaría un sell-off (venta masiva) inmediato. Ante la perspectiva de una parálisis legislativa en Washington y el riesgo de un giro en la política fiscal, los inversores iniciarían un flight to quality (vuelo hacia activos de refugio).
Para Javier Timerman, managing partner de Adcap Grupo Financiero, la lectura exige matices. “Argentina puede tener un efecto negativo producto de la identificación de Javier Milei con Trump, más viniendo después del impacto de Bolsonaro», advirtió. Sin embargo, el ejecutivo de Wall Street relativizó los daños colaterales a futuro: «No va a ser mayor, porque Argentina, en caso de que tenga que tener apoyo financiero, no depende del Congreso. Puede haber un efecto inmediato, pero no creo que se sostenga porque Trump haya perdido las elecciones».
El termómetro cambiario y el escudo del Tesoro
En el equipo económico existe la premisa de que Estados Unidos hará lo posible para garantizar la estabilidad del proyecto de Milei de cara al operativo reelección en 2027. Pero que en caso de experimentar la incertidumbre financiera, el objetivo sería esperar a que “baje la espuma y un acomodamiento”, advirtieron interlocutores habituales del Gobierno.
No obstante, para el economista de LLZ, Federico Machado, bajo este nuevo mapa de poder «puede haber castigo a los activos argentinos y tensión cambiaria, que ya venimos viendo las últimas dos semanas». A pesar del ruido en las cotizaciones, descartó un quiebre sistémico: «No creo que vaya a ser un cambio disruptivo, me parece que es más definitorio lo que vaya a pasar las próximas semanas post elecciones: si hay cambios en el gabinete, qué pasa con Irán y el petróleo, qué pasa con las tasas«.
La reconfiguración del poder en Washington obliga a Balcarce 50 a mirar la economía con un enfoque dual. La herramienta más efectiva de Caputo para blindar el programa es el swap por USD 20.000 millones atado al margen de maniobra del secretario del Tesoro, Scott Bessent. En los pasillos de las principales Alycs porteñas aseguraban anoche que, más allá de los dolores de cabeza teóricos, en la práctica el líder republicano siempre encontrará un resquicio legal vía decretos u órdenes ejecutivas para ejecutar la asistencia directa, minimizando así las trabas burocráticas del frente opositor.
La lupa sobre las inversiones y la economía real
La contracara de esa confianza financiera es la cautela política y comercial de la economía real. Un Congreso dominado por un ala demócrata fortalecida, con perfiles fiscalizadores más afines a las posturas de Bernie Sanders, amenaza con poner bajo la lupa cada decisión de la presidencia republicana. Ya existen en el parlamento estadounidense borradores de proyectos para frenar los famosos bailouts (salvatajes financieros) hacia la Argentina. Además, el filtro del Senado se vuelve una aduana estricta para los nombramientos de funcionarios que integran los organismos de crédito bilaterales.
Trump enfrenta un voto castigo y peligra el control republicano del Congreso
El flujo de inversiones directas y el comercio bilateral también quedaron atados a la aritmética legislativa norteamericana. El Acuerdo Comercial (ARTI), frenado tras la ola de aranceles previos y el revés en la Corte Suprema estadounidense, necesita ratificación parlamentaria. Sin esa sanción —que en el Palacio de Hacienda dudan que llegue antes de terminar 2026—, la industria argentina sigue perdiendo el beneficio de arancel cero, tributando un piso del 10% para ingresar al mercado norteamericano.
El frente energético no escapa a este cuello de botella institucional. El crédito proyectado de USD 7.000 millones a través del EXIM Bank para financiar corredores y obras clave de YPF está condicionado a que el Congreso de EE.UU. renueve el mandato de la agencia.
El radar del establishment empresario
Sobre este punto, Natalio Mario Grinman, presidente de la Cámara Argentina de Comercio, trazó un escenario conciliador: «La situación se parece a la de Brasil. Las relaciones comerciales se construyen más allá de las que se dan entre gobiernos. Obviamente que los vínculos entre Estados son influidos por los gobiernos, pero esa construcción es a mediano y largo plazo». Otro dirigente empresario del establishment, advertía que la conexión Milei-Trump sigue siendo un activo de peso y «habrá que ver cómo ejerce el Presidente de Estados Unidos su poder de veto para forzar a los demócratas a negociar».
Para Grinman, el país se consolidó como un jugador insustituible por «la energía, la minería y las condiciones favorables para el desarrollo de centros tecnológicos vinculados con la IA». En esa línea, descartó una represalia partidaria: «Tampoco veo a los demócratas en contra de Argentina. Sí pueden examinar más exhaustivamente algunas cuestiones como el pasado apoyo de Bessent, pero es prematuro sacar conclusiones».
AM
